鍋爐煙氣余熱利用和鍋爐綜合改造有望成為增長新支柱
網址：www.chinazhongchuang.cn 更新時間：2017-01-11 13:57 瀏覽次數：：139次
350vip葡亰集團的煙氣余熱利用技術已有數十年經驗積累。致力于電力生產設備節能環保的高新技術研發企業 主要產品包括低氮燃燒設備、等離子體點火設備和微油點火設備,近年來公司積極開拓鍋爐余熱利用和鍋爐綜合改造業務。2014 年上半年公司業績高速增長, 實現營業收入6.2471 億元,相比上年同期增加60.92%,實現歸屬于母公司凈利潤 5,489.24 萬元,同比增長105.31%。
我國火電排放新標準實施,減排政策日趨嚴格,有望掀起新一輪投資高潮 關于火電廠污染物排放的新標準于今年7 月1 日起正式執行,以燃煤鍋爐為例:氮氧化物的排放限值為100mg/m3;二氧化硫的排放限值100mg/m3(適用于新建燃煤鍋爐),200mg/m3(適用于現有燃煤發電鍋爐);煙塵的排放限值為30 mg/m3。京津冀、長三角、珠三角等重點地區更要執行“特別排放限值”,新標準對重點地區火電行業排放量的部分要求較歐盟標準更為嚴格。隨著最新標準針對火電機組提出更高的節能減排要求以及部分地區“近零排放” 試點的帶動效應下,我國火電行業又將掀起新一輪的煙氣治理投資高潮。
十三五“近零排放”政策有望推動鍋爐綜合改造市場快速增長,以省煤器為核心的煙氣余熱利用同時具備環保和經濟效益,有望成為公司下一個業績支柱 一旦“十三五”期間“近零排放”政策開始執行,就需要各火電廠對現有的環保設備和技術進行新一輪改造。在國內火電減排政策日趨嚴格的形勢下,火電廠亟需綜合性的整體改造方案。龍源技術提出了一套以省煤器產品為核心的電廠綜合改造方案,省煤器作為換熱設備,可以吸收電廠煙氣的余熱并加以利用,同時煙氣溫度降低可提升脫硫脫硝除塵設備效率。以省煤器產品為核心的鍋爐煙氣余熱利用同時具備較高的環保和經濟效益。平均每個火電機組的省煤器項目金額達到幾百萬到幾千萬,預計凈利潤率約15%,目前市場處于啟動初期,公司目前市場占有率約為15%。公司具有國電背景和較強技術優勢,預計未來市場份額還有較大提升空間,可參考公司等離子點火器市場占有率約80%, 低氮燃燒器市場份額也達30-40%。未來如果燃煤機組煙氣余熱利用改造高潮爆發,H 型肋片省煤器有望成為公司下一個業績支柱。
鍋爐綜合改造業務首次實現突破,公司收入大幅增加 鍋爐綜合改造業務是根據電廠客戶要求對機組存在的缺陷進行改造,可能涉及燃燒系統、輔機系統等多方面。公司承擔的“長源一發12 號爐煤種變更適應性改造項目”于今年3 月18 日順利投產,使得公司鍋爐綜合改造業務首次實現了突破,并實現了公司收入的較大增加。今年上半年,鍋爐改造實現營業收入3425 萬元,體現了公司從設計制造型企業向節能環保綜合服務型企業轉型升級的階段性成果。未來公司將不斷拓展鍋爐綜合改造業務,豐富現有業務和產品結構,獲得更多后續訂單,該項業務收入有望持續放量。
低氮燃燒存量改造今年達高峰,預計明年收入結構有望較大變化 截至2013 年底,全國火電脫硝機組裝機容量接近4.3 億千瓦,占比約50%,由于明年就是“十二五”規劃的截止年,為確保按期做到達標排放,剩余火電脫銷改造需求量依然較大,今年將會成為我國火電機組脫硝改造的高峰年。伴隨國內火電廠存量機組改造的基本完成,低氮改造市場將逐步步入中后期。預計明年起公司低氮燃燒改造的業務收入將開始下滑, 公司該項業務的發展符合我們的前期判斷。今年上半年公司低氮燃燒產品實現營業收入 7,195 萬元,占比為54.71%,較去年同期下降12.62 個百分點。預計在煙氣余熱利用和鍋爐綜合改造市場啟動后,明年公司收入結構將有較大變化。
等離子系列點火產品占據穩定市場份額,未來一段時間將保持平穩 公司是中國乃至世界等離子體點火設備的主要生產廠家,約占國內等離子體點火設備80%左右的市場份額。目前國內存在大量燃用劣質煤的鍋爐,這些鍋爐的啟動和穩燃尚沒有實行改造,依然采用工業用油,運行成本較高,環保負擔大。近年來, 公司致力于疑難特種鍋爐以及劣質煤鍋爐等離子點火技術的研究和工業應用,并不斷取得突破,填補等
離子體點火領域的技術空白?？傮w來說,等離子點火技術未來還有大量待開發的市場,公司將憑借不斷的技術突破爭取到更多的訂單,公司等離子及微油點火業務收入將在未來2~3 年內保持穩定。今年4 月,公司與土耳其簽訂了海外首個等離子體無燃油電廠項目,將成為公司“等離子體無燃油燃煤電廠”技術的海外工程示范,為該技術的出口前景提供可能。
盈利預測與評級 預計公司2014-2016 年EPS 分別0.35 元、0.42 元、0.52 元,對應估值分別為35 倍、30 倍、24 倍。公司以省煤器為主的余熱利用和鍋爐綜合改造業務支持公司新增長,給予買入評級。
風險提示 環保政策落實進度低于預期;行業競爭激烈帶來的產品毛利率降低風險;省煤器的推廣進度低于預期。
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